2007-2008福建企业上市情况盘点暨金融危机下企业上市新途径/林涛(7)
发行A股需要排队的时间长、发审委的过会率呈下降趋势。
国内资本市场目前出现了千军万马排队等待上市的局面，据说目前国内拟上市企业已超过万家（各券商手中的项目就有一千多家，已报到证监会的有二百五十多家，已过会但未公发的有三十多家），很难想象当前只有一千多家上市公司的中国股市何时可扩容到一万家？光排队等待证监会核准的时间就令人望而生畏(事实上证监会发审委自08年9月下旬以来已暂停拟上市企业审核）；证监会及发审委的把关越来越严格已成趋势和不争的事实（例如证监会目前对众多民营企业境外SPV股权架构以及民营企业补税的作法均持否定或密切关注态度导致部分民营企业打起了退堂鼓）。而境外资本市场一般实行的是登记制而非核准制，只要信息披露等方面符合要求，上市的成功率是很高的；此外，选择境外上市也免去了国内上市漫长的等待时间。
对税收及财务方面不是太规范的民营企业而言，境外上市监管机构和交易所的管制可能相对宽松。
税收和财务方面的规范性是大部分中国民营企业的软肋和心病。对于意图上市的企业家来说，耗费大量的人力、财力和物力后如果换来企业无法上市的后果，损失和负面影响可能难以承受。
A股上市门槛较多较高，企业上市前股权、资产等方面的重组和安排会受到较大制约。
A股上市门槛确实较高较多：硬性的盈利等财务指标制约了一些有潜质的企业上市；三年营业记录，股改的要求，主营业务、实际控制人乃至管理层须稳定的规定也将阻挡不少拟上市企业；股权架构的安排以及股权激励计划（包括股票期权、认股权等）的制订实施受到制约，这对于技术、人才密集型企业来说是非常不利的；此外，对于想在上市的同时公开转让旧股的原股东而言，国内证券市场无法实现他们提前变现的愿望。
境外资本市场再融资更为容易，大股东锁股期短得多。
与境内资本市场相比，境外资本市场在再融资及股票限售期方面确实有其优越性。以美国资本市场为例，企业上市后可在很短时间内进行二次融资、三次融资，再融资数额也没有具体限制，再融资额很快超过IPO规模的比比皆是；上市公司原始股东的股票也可在上市后很快（短到三个月）开始逐渐变现。
在更规范的境外证券市场上市有利于提升企业形象，打造国际品牌，开拓国际市场。
开拓国际市场对于象安踏、特步这样致力于塑造国际品牌的公司意义重大，对于产品外销的公司而言在境外上市可能比境内上市更有现实意义。
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