抑制两极分化，基于理想供需模型的法律调控/杨松(15)
无论是4000亿美元，还是13000亿美元，这些“热钱”一旦进入中国就注定发挥资本贪婪的本性，到处乱窜，构成中国泛滥的流动性的一部分。无论集中进入到那个投资领域，都可以吹起巨大的资产泡沫，影响中国的宏观经济与调控。
5.2.2、热钱进入中国的原因——套利套汇投资（房地产）获利
表5-2-1：历年人民币兑美元价格及美元相对人民币贬值率走势图
其一、人民币兑美元汇率节节高升，与美日等国利率长期倒挂，热钱流入加剧
自2005年我国启动汇率改革启动至2009年因国际金融危机暂时中止，美元兑人民币累计贬值17.53%，从2010年我国启动二次汇改至2011年6月份，美元兑人民币再次贬值5.13%，自2005年至2011年 6月份，美元相对人民币累计贬值超过21%，而相应的人民币相对美元累计升值达到27.81%，超过了美国参议员舒默等提出的舒默法案中人民币兑美元低估27%的幅度。人民币对美元以年均4%左右单方面升值，国际投资客用美元对我国投资完全没有汇兑损失的风险。在加上日本国内长期实行零利率政策，美国从格林斯潘时代实行货币宽松及低利率政策，利率一直在0.5%左右徘徊，美日等国与我国利率长期倒挂。热钱可以实现无风险套汇套利。
其二、我国投资收益显著高于欧美发达国家，房地产热钱汹涌
综观表5-2-2，我们看到伴随着我国经济总量的不断提高，沪深股市总市值与GDP之比虽然在一些年份有所起伏，出现了畸高或畸低现象，如在2004年猛然下降到17.54%，随后在2006年陡然上升41.33%，一年之后达到峰值125.03%，2008年出现了深度调整，该比值深度下行至38.65%，2009年以后进入了长期的盘整期，该比值止跌回升到70%左右的水平。纵观我国股市这些年的变化，大体可以得出这么一个结论，随着我国经济的不断发展，我国进入了一个资产证券化的时代，而且经济证券化的进程正在不断的加速之中。我国2011年的股票总市值265422.6亿元，GDP为397985.0亿元，证券化程度只有66.69%，不足70%，相对于欧美日超过100%的经济证券化程度，上升空间仍然很大。
表5-2-2：我国沪深股市总市值与GDP之比走势图
据相关报道，2010年末，上海的房地产总值已经超过10万亿，而全国房地产总值更是超过了100万亿。如此说来，我国的房地产总值达到了GDP的2.5倍以上，再加上沪深股市总市值，二者之和达到了同期GDP的三倍以上。我国的经济虚拟化程度甚至超过了一些欧美的老牌资本主义国家。我国的房地产市场是如此的庞大，足以吸纳海量的资金，不管是国内资金还是海外热钱，已然成为一个极赋投资吸引力的价值洼地，资金流汹涌澎湃，无数投资投机者趋之若鹜。据相关研究报告显示，这些“热钱”中的大部分以各种各样的形式进入了我国的房地产市场。
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