美国证券虚假陈述的“协助、教唆”民事责任及其借鉴 ——以美国联邦最高法院的判例为分析对象/耿利航(3)
（二）“中央银行案”：对“协助、教唆”责任的限制
在“中央银行案”中，发行人为科罗拉多州某一地区的公共设施发展商，该发行人于１９８６年发行债券用以发展某一地区的住宅业，被告丹佛中央银行为债券的发行和托管人。发行人以一地产作为债券偿付的抵押，并承诺该抵押物的价值在任何时候都不低于债券面值的１６０％。１９８８年为再次发行债券，发行人向丹佛中央银行提供了该地块的最新评估报告，评估报告认为地价与１９８６年相比没有变化。但是，丹佛中央银行从他人处得知，该地块地价自１９８６年就开始减值，已不能满足最低担保条件，发行人评估报告提供的数据和信息是过时的。丹佛中央银行内部评估人员对评估报告进行审核后也认为报告可能过于乐观，并建议聘请独立的评估师重新进行地价评估，但丹佛中央银行最后没有对该地块重新评估。后来因发行人无法偿还１９８８年发行的债券，原告将丹佛中央银行告上法庭，要求银行为其协助或教唆行为承担责任。初审法院法官认为丹佛中央银行的行为不构成协助或教唆行为。上诉法院法官推翻初审法院法官的判决，认为在对评估报告存在重大疑问的情况下，银行发售债券前没有进行独立评估的行为给发行人欺诈提供了实质性的帮助。被告不服，上诉至联邦最高法院。几乎出乎所有人意料，联邦最高法院以５票赞成、４票反对的表决意见推翻了下级法院几十年来一贯的做法，认为在１０ｂ条款下根本不存在所谓的中介机构或他人的“协助、教唆”责任。
在这个案件中，联邦最高法院采用了严格的“文本解释”方法，并强调“文本解释”是最好的对１０ｂ条款进行解释的方式。联邦最高法院承认１０ｂ－５规则存在默示诉权，但认为应该对这个默示诉权的适用范围进行限定，默示诉权的适用范围需要根据国会制定《１９３４年证券交易法》１０ｂ条款时的真实意图进行推断，即假设国会在愿意赋予１０ｂ条款“明示”诉权情况下所可能采取的态度。联邦最高法院认为，如果国会当初有意对协助和教唆行为施加责任，它会在立法中明文加以规定，但在法律文本中却根本找不出这样的用语。《１９３４年证券交易法》１０ｂ条款从来没有规定过所谓的协助、教唆责任，法院不应该超越成文法的文本规定去赋予原告诉权。
鉴于此案的重要性，美国证券交易委员会作为法庭之友参加了审判，并支持上诉审法院的认定。美国证券交易委员会认为，认定存在“协助、教唆”的责任有助于阻吓那些明知并积极参与虚假陈述的行为人以及更充分补偿投资者的损失。联邦最高法院反驳道：虽然将１０ｂ－５规则的适用范围扩展至协助或教唆人毫无疑问会使民事损害的补偿更加充分，但扩展责任范围并不意味着立法的目标会更好地实现，对“协助、教唆”者课以第二位的责任所带来的成本可能有损交易的公平和证券市场的效率。
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