PPP实务研究系列之四：PPP项目融资的类型/王冠华(10)
夹层融资的优点在于灵活性，其表现形式、付款事宜可以根据PPP项目公司的具体情况制定。由于夹层融资兼具股权和债权特点，故其回报率通常也由权益成分(如认购权)和非权益成分(利率)两部分组成。一般说来，投资者的目标回报率是20%-30%，其中利率水平一般在10%-15%之间，夹层利率越低，权益认购权就越多，这种安排就能够使得夹层投资人在赚得额外收入的同时，又不会危及PPP项目公司用来偿债付息的现金流。
综上分析，PPP夹层融资，是指还款顺序介于银行债权融资与社会资本方股权融资之间的一种融资方式。鉴于PPP项目投资规模大，在社会资本方无法全部承担项目资本金的情形下，往往需要引进夹层融资，以弥补项目资本金缺口。夹层融资方根据与社会资本方在股权投资协议或者公司章程中达成的特别约定，享有优先受偿权。实践中，PPP基金投资于PPP项目采取夹层融资方式较为常见。
【注释】
张继峰：PPP项目融资方式及其适用范围，载北极星节能环保网(http://huanbao.bjx.com.cn/news/20160726/755098.shtml)，访问日期：2017年2月19日。
【作者简介】
法学博士，北京盈科(乌鲁木齐)律师事务所股权高级合伙人、执业律师。
总共10页
[1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] 10
上一页