PPP实务研究系列之六：PPP项目的夹层融资(二)/王冠华

PPP实务研究系列之六：PPP项目的夹层融资(二)/王冠华
PPP实务研究系列之六：PPP项目的夹层融资(二)

王冠华

(续上)

二、PPP基金的类型

从不同的角度，可以将PPP基金，划分为不同的类型。

(一)公司型PPP基金、契约型PPP基金和有限合伙型PPP基金

按组织形态，可以将PPP基金划分为公司型PPP基金、契约型PPP基金和有限合伙型PPP基金。

1.公司型PPP基金

公司型PPP基金，是指PPP基金本身为一家股份有限公司，公司通过发行股票或受益凭证的方式来筹集资金，治理结构与一般公司相似。公司型PPP基金在法律上具有独立法人地位，依据基金公司章程设立，基金投资者是基金公司的股东，依法享有资产收益、参与重大决策和选择管理者等权利。
实践中，公司型PPP基金较少，典型的有中国政企合作投资基金股份有限公司(以下简称中国政企合作投资基金)。中国政企合作投资基金是经国务院批准，由财政部与全国社会保障基金理事会、中国建设银行、中国邮政储蓄银行、中国农业银行、中国银行、中国光大集团、交通银行、中国工商银行、中国中信集团有限公司、中国人寿保险(集团)公司共同发起设立的，总规模1,800亿元，于2016年3月4日在北京市工商行政管理局登记，由该基金(母基金)和中国政企合作投资基金管理有限责任公司(母基金管理公司)共同完成融资支持工作。中国政企合作投资基金成立运营第一单是呼和浩特市轨道1、2号线一期项目，项目总投资338.81亿元，项目资本金占总投资的50%，其中，中国政企合作投资基金投资24亿元，主要为股权投资。

2.契约型PPP基金

契约型PPP基金，又称PPP单位信托基金，是指把基金投资人、基金管理人、基金托管人三者作为当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。在契约型PPP基金中，基金不具有法人地位；基金投资人通过购买基金份额，享有基金投资收益，不是真正意义上的股东；基金托管人负责保管基金资产；基金管理人则依据法律、法规和基金契约的规定全权负责基金的经营和管理运作。目前，契约型PPP基金典型的有江苏省PPP融资支持基金。江苏省PPP融资支持基金总规模为100亿元，其中江苏省财政厅出资10亿元，江苏银行、交通银行江苏分行、浦发银行南京分行、中国建设银行江苏分行、中国农业银行江苏分行各出资18亿元。江苏省PPP融资支持基金成立了5个子基金，每个20亿元，可单独委托管理人进行管理。基金将用于江苏省经财政部门认可且通过财政承受能力论证的PPP项目，优先投入省级以上试点项目及参与出资市、县的项目，基金可以股权、债权等方式投入PPP项目，市场化运作，专业化管理。采取股权方式投资的，每一个项目股权投入的基金不超过注册资本金的50%，最多不超过4亿元，且与项目社会资本方出资按比例同步到位。采取债权投入的，每一个项目不超过子基金规模的20%。2016年1月，江苏省PPP融资支持基金首支子基金以股权方式对徐州市城市轨道交通2号线一期工程项目投资4亿元，期限10年，成为全国PPP基金投资第一单。

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