P2P的小股东借款人，是否构成非法集资中的自融？/曾杰
作者：曾杰律师，金融犯罪辩护律师，广东广强律师事务所非法集资案件辩护与研究中心主任
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归集资金实际就是一种自融，都有非法集资的风险
网络借贷信息中介机构，通俗称之为P2P，该类案件是否涉嫌非法集资（主要指非法吸收公众存款罪和集资诈骗罪）的关键，在于其是否从事归集资金、甚至自融或变相自融等行为。
而在我国P2P行业发展历程中，有诸多特殊的现象，比如涉及归集资金的超级债权人模式，以及本文将讨论的小股东借款现象。在早期的P2P平台中，由于行业发展初期平台本身的社会认知度不高等原因，借贷信息中介平台本身的运营融资，出现过一种现象，即平台的一些早期用户，出借人或者借款人出于对平台的信任，以及对投资收益的最大化的追求，将资金用于平台股份的投资，就是购买平台的股份，即平台的用户成为平台的股东。但是这些股东往往有一个特点，就是在平台中拥有的股权份额较小，因此他们很难参与到实际平台的运营决策中，也并不会承担平台的相关的工作或担任相关的职务，其身份性质，更像是一种粉丝众筹型的财务投资型股东。
用户成为股东后，继续使用平台的服务，根据平台的既定规则，进行出借或者借款行为，该类股东用户既不参与平台的运营，也不会在使用流程上和其他非股东用户有特殊区别，其中引起诸多讨论和关注的就是借款行为时，往往还会使用他在平台的股权进行质押，这就会导致这类行为产生一些争议，即这种行为是否会涉嫌非法集资。
关于此问题，主要是在三个方面进行讨论：第一，作为股东和借款人，这种行为是否属于关联性自融；第二，作为借款人，往往会出现借款规模超标，是否属于涉嫌相关违法犯罪；第三，作为平台的股东，在平台因为归集资金或者自融问题涉嫌非法集资后，是否涉嫌共同犯罪。
第一，股东借款，是否属于自融？
所谓的自融，就是相关以信息中介撮合成交为名义，实际为自身或者自身关联方融资的行为。而归集资金在本质上也属于一种自融行为，因为资金如果无法做到点对点的对应，在某个中介方或者平台方进行了归集后进行出借，实质就把出借人和借款人之间的直接融资桥梁中断，中间平台的性质，从信息中介变成了资金中介，把直接融资模式变为间接融资，平台实际变成了借款关系的归集人，出借关系的总债权人，因此本质上也属于一种自我融资后的统一出借行为，即也属于一种自融，因此，该类行为就会涉嫌面向不特定公众进行公开的融资行为，如果符合保本付息承诺的条件，就构成非法集资行为。
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