论操纵证券交易价格的民事赔偿责任/方永贵(11)
2.损失计算
以笔者自定义的基准日作为计算依据。
（1）投资者在基准日及以前卖出证券的
投资损失计算，以买入证券平均价格与卖出证券平均价格之差，乘以投资者所卖证券数量；
如中科创业案中，假设在股价被操纵后以最高价84元的价格买进10000股，在截止日之前2001年1月11日以15元卖出10000股，其损失额为（84-15）*10000=690000万元。
（2）投资者在基准日之后卖出或仍持有证券的
投资损失计算，以买入证券平均价格与截止日期的当天收盘价之差，乘以投资者所持证券数量；
如中科创业案中，假设在股价被操纵后以最高价84元的价格买进10000股，截止日2001年2月15日的收盘价为12.74元，其损失额为（84-12.74）*10000=712600万元。
（3）已经除权的证券，计算投资差额损失时，证券价格和证券数量应当复权计算。
五、完善我国操纵证券交易价格民事赔偿责任制度的建议
针对我国操纵证券交易价格民事赔偿的现状，结合本文所探讨内容，对民事赔偿制度做如下建议：
（一）在责任主体方面，为了体现证券监管的“公平、公正、公开”原则，
凡经法院查明或证券监管部门认定，在作庄案中证券公司为操纵证券交易价格行为提供空间、设备、帐户等便利条件，并获取分仓量等不正当利益或其它利益输送的，应当作为民事赔偿主体之一加以惩处。只有这样，才能从犯罪空间、技术设备等硬件上控制操纵价格行为的发生。
（二）操纵证券交易价格的行为，其民事责任应与行政处罚、刑事责任相分离，投资者可以单独就民事赔偿向法院提起民事诉讼。承担民事赔偿责任，由法院来认定其行为的违法性，其行为必须具备违法行为的主观要件、客观要件、违法行为与损害结果之间的因果关系。
（三）在归责原则方面，适用过错责任原则。但由于操纵证券交易价格行为隐蔽，内幕错综复杂，且操纵行为人在资金实力、社会关系等方面具有特殊优势。在民事赔偿中，要受害人完全证明操纵行为人的过错，实践中将会导致取证上的极端困难，所以在归责原则上，也适用过错推定责任原则。
（四）在民事赔偿责任的方式方面，适用赔偿损失、返还财产为主要方式。但由于操纵证券交易价格行为的特殊性，建议适用精神损失赔偿方式。
（五）在损失赔偿范围的确定方面，基准日的确定，必须建立在人民法院或中国证监会对其违法行为的认定上。在技术处理层面，应将时间与成交量相互结合，才比较科学合理切合实际。
总共12页
[1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] 11
[12] 上一页 下一页