内幕交易及其法律控制研究/李倩(7)
(三)法律制裁制度
设计内幕交易的法律责任是《证券法》遏制内幕交易的最根本方法。然而有关内幕交易的法律责任规定得相对薄弱，仅有一个条文，且仅简单地规定了行政责任和刑事责任。第183条第1款规定：证券交易内幕信息的知情人员或者非法获取证券交易内幕信息人员，在涉及证券的发行、交易或者其他对证券的价格有重大影响的信息尚未公开前，买入或者卖出该证券，或者泄漏该信息或者建议他人买卖该证券的，责令依法处理非法获得的证券，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上五倍以下或者非法买卖的证券等值以下的罚款。构成犯罪的，依法追究刑事责任；第2款规定：证券监督管理机构工作人员进行内幕交易的，从重处罚。从这一条可以看出，《证券法》只规定了行政责任和刑事责任，而对于刑事责任的规定，不外乎是对刑法规定所作的衔接而已，具体的刑事责任则体现在《刑法》第180条之中。可见，对于内幕交易法律责任的规定明显不足。
1、行政责任
规定内幕交易的行政责任是各国反内幕交易立法的基本做法。特别是在证券立法的早期阶段，行政责任更是反内幕交易的主要手段。美国是对内幕交易行政责任设置最完备的国家，被后来各国的证券立法奉为经典。它的行政处罚包括：行政罚金、没收违法所得、要求法院颁发“禁止令”、颁发停止违法行为令和其他补救措施等。我国《证券法》第183条规定了“没收违法所得”,这里的“违法所得”是指内幕人内幕交易所获得的利润或避免的损失，而非先前《条例》和《办法》所规定的获得的股票或款项。这与其他国家的规定一致，因为，内幕交易利用内幕信息进行证券交易买进或卖出的股票取得的款项重包含了交易者支付的相应对价，这部分对价是合法的，并不因为该交易行为非法而改变，只有交易获得的利润或避免的损失才是其违法所得。另外，罚款的金额没有绝对的量的限制，而是根据违法者违法所得来计算，并且吸收了国外加倍罚款的规定，这比世界其他各国规定罚款上限都要高出许多，表明我国立法者在惩治内幕交易上的坚决态度。
2、民事责任
民事责任是反内幕交易的一种有利武器，是鼓励投资者私人响内幕交易宣战的最好制度。在国外的立法中，建立并强化内幕交易的民事责任，是当今国外反内幕交易立法的一大趋势，但我国的民事责任立法却处于缺位状态。反对民事责任立法的一个主要原因是，证券交易是非面对面的交易，交易双方是看不见的，通过集中交易系统完成。因此，要确定受害方和违法行为与损害之间的因果关系是非常困难的。而支持民事责任立法更多的是出于监控内幕交易，通过激励私人诉讼来同违法行为作斗争政策目标的考虑。允许私人诉讼来强化内幕交易人的责任，不仅可以剥夺违法者的不当得利，救济无辜投资者，彰显社会正义，更可以通过利益机制，促使广大投资者主动积极地协助政府机关监察内部人交易行为。 我国民事责任的缺位，已经给我国证券市场带来了消极影响。包括内幕交易在内的证券欺诈，最终的受害者是广大投资者，但由于无成文法的明确规定，他们对怎么样寻求自我保护感到茫然，法官对受害者的起诉应当如何应对也感到困惑，实践中出现了法院拒绝受理受害人起诉的现象，形成了违法者快，受害者痛的局面。本文同意，我国证券法应开放私人诉讼，允许投资者和公司对内幕人直接提起民事诉讼，请求损害赔偿。证券法应该对内幕交易应承担民事责任的基本原则（包括有无惩罚性赔偿）、民事责任承担的条件、民事责任承担的形式、损失的计算及计算方法以及赔偿的具体范围和幅度做出规定。
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