外资并购国内企业的若干法律问题初探/殷建刚(4)
（一）第一次并购风潮--横向并购
美国第一次并购风潮风行在19 世纪末，此次并购完成了美国大部分工业组织的现代结构，大企业开始集中并且导致以商品为中心的行业企业垄断开始出现。
（二）第二次并购风潮--垂直并购
美国第二次并购风潮发生在20世纪20 年代，期间出现了企业与其在产品的上下游工序的公司之间的垂直整合，并带来产品及市场扩张兼并等形式，并使股票市场成为资本所有者行业退出的有效通道。
（三）第三次并购风潮—联合并购
第三次合并的风潮发生在20世纪60年代，此次并购的特征在于并购方并购了与企业营运毫不相干的企业，推动多元化经营，并提升了企业管理水平。
（四）第四次并购风潮--融资并购
第四次的并购风潮起于20世纪80年代，并着重在融资并购。此一时期的并购行为有如下之特征: 伴随税收体制、政府其他社会政策支持，给企业重组带来更大空间，但也出现以获取短期暴力的融资并购。
（五）第五次并购风潮—战略并购
自20世纪90年代至今，此一阶段的并购是在高科技产业快速成长以及经济全球化的背景下展开，无论在数量、金额、规模、速度、并购形式等方面均有所创新，尤其以规模庞大、换股方式多元化为特征，“强强联合”的战略并购主要是基于国际竞争的考虑，并以增强国际竞争力之目的而进行。
三、外资并购中的尽职调查探讨
（一）外资并购的流程
并购是一个非常复杂的战略决策过程，在实施并购策略前应对目标企业的发展前景以及经营环境等情况进行调查和综合性论证，评估目标企业的价值，并选择适当的并购方式，为决策和实施策略提供可靠的依据。
一般来说，并购过程都要经过制定并购战略、确定并购目标、调查评估与谈判、实施和整合四个阶段。
1. 制定并购战略
根据企业的发展需要，确定并购是否符合企业发展的战略。
2. 确定并购目标
根据第一阶段制定的并购战略，及目标企业的产品、客户群、技术、品牌、销售网络、管理团队及其他资源等因素确定并购对象。
3. 调查评估与谈判
根据专业人士对目标公司的主体资格、经营管理的合法性、资产、债权债务等可能存在的法律风险进行的尽职调查及全面评估，运用交易技巧，进行协商谈判，确定交易价格，并最终达成交易。
4. 实施和整合
并购后整合的问题，可以说是并购成败的关键，众多并购后的企业未能实现期望的商业价值，很重要的原因为忽略了并购后的整合过程。
作为收购公司，首先应查找并购以前目标公司与收购公司之间存在的不融合现象，针对一些突出问题进行合理整合。一般来说，公司并购后的整合内容主要包括资产、组织、管理、人力资源和企业文化等。
总共8页
[1] [2] [3] 4
[5] [6] [7] [8] 上一页 下一页